单季净利创历史新高 世纪华通半年报兑现高质量增长

游戏行业进入存量竞争，高增长正变得稀缺。而世纪华通用一份亮眼的半年报给出了自己的答案。

8月27日晚间，世纪华通（002602.SZ）发布2026年半年度报告：上半年营业收入221.17亿元，同比增长28.53%；归母净利润45.03亿元，同比大增69.51%；扣非归母净利润43.03亿元，同比增长66.40%；经营性现金流净额44.97亿元，在去年同期高基数基础上延续增长。

从公告看，上半年归母净利润已达去年全年的约八成，单季净利连续创下历史新高，扣非净利率约19.5%、创三年新高；经营性现金流与利润同步增长，营收延续13个季度的正增长势头。这份财报释放出清晰信号：公司利润释放的弹性仍在扩大，“稳增长、高利润、强现金流”的盈利质量正在持续夯实。

海外业务是世纪华通营收与利润增量最核心的来源。财报显示，上半年公司海外业务收入同比增长59.71%，占比进一步提升至64.69%，且这是在去年同期高增速基础上的再度加速，这个收入结构在国内头部游戏公司中相当少见。

报告期内，旗舰产品《Whiteout Survival》上线三年仍能登顶全球手游收入榜，不仅证明了产品持续的用户吸引力，也验证了公司长线运营爆款的能力。作为第二增长极的《Kingshot》，今年以来持续发力，4月反超《Whiteout Survival》，稳居中国手游出海榜头部位置。

与两款SLG产品形成呼应的是合成类产品《Tasty Travels: Merge Game》，这款游戏上半年增长势能强劲，收入持续攀升，成为中国出海游戏收入榜前五中为数不多的合成类产品。也印证公司在SLG之外，同样具备将休闲品类打入头部的操盘能力。

从品类结构上看世纪华通已完成了升级，从过去的SLG单赛道升级为“SLG+休闲”双轮驱动。而从全球手游行业分类看，SLG是出海规模最大的赛道，合成则是增长最快的赛道之一，公司已成功卡位上述两大赛道。当然，产品数量的增加只是表象，矩阵化才是实质。多产品齐驱之下，让单一产品的波动被稀释，公司利润稳定性随之提升。

更重要的是，支撑矩阵利润质量的底层机制正在发生变化。外界普遍担忧买量成本持续攀升将稀释利润，但在世纪华通的业务体系中，买量不只是获客手段，更是研发的输入端口。规模化投放沉淀了海量真实用户行为数据，这些数据反哺产品调优、素材迭代与投放策略，形成增长飞轮。产品的每一次大版本迭代，背后都是用户反馈的数据化沉淀；素材以日均数千条的量级工业化量产，持续拉升投放效率。飞轮运转越久，投放越精准，单位获客成本越低，利润质量越高，这是单纯砸钱买量的竞品短期内难以逾越的壁垒，也是公司利润能够持续加速释放的核心原因。

国内游戏业务在利润结构中始终发挥着“稳定器”作用，贡献着确定性最高的现金流。

点点互动坚持稳健运营，《无尽冬日》长期稳居国内iOS及微信小游戏畅销榜前列，同时积极开拓抖音等新兴渠道；《奔奔王国》保持高用户活跃度，在世界杯开幕前夕官宣成为阿根廷国家队官方合作伙伴，完成跨界营销，进一步拓展用户边界。

盛趣游戏继续强化“端手并进”打法，上半年新品与常青产品双线发力。新品方面，《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《大航海时代：起源》《龙之谷》怀旧服等相继上线，以差异化版本激活老玩家、触达年轻用户；常青产品方面，《冒险岛》《彩虹岛》《永恒之塔》等持续迭代更新，稳固基本盘。其中，《冒险岛》怀旧服于8月3日正式开服，服务器持续火爆，怀旧情怀的商业爆发力得到充分验证。

储备管线同样值得期待，《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等产品加速推进，《永恒之塔2》与NC的合作也在有序开展。其中既有核心IP的经典续作，也有新品类的探索开拓，不仅为未来增长提升了确定性，也印证了公司在经典IP焕新与新品类拓展上的双线能力。

从结构看，国内业务不在单点爆发，而在结构稳定：多产品、多IP、多形态的布局，让收入不押注于任何单一产品，波动被稀释，利润释放更可持续。这与出海业务的逻辑一脉相承，都是把增长建立在结构化的产品矩阵之上，而非寄托于单一爆款的运气。

虽然AI带来的降本增效在财务报表中尚无法直接量化，但对业务效率的提升已经显现。以美术为例，AI辅助下批量生产效率大幅提升，制作周期缩短、成本下降；在测试环节，设备适配验证的周期明显压缩；从立项到上线的时间也在缩短。目前，世纪华通已将AI嵌入研运全流程，研发、美术、测试、运营、客服、发行各环节均已落地AI工具。

AI的意义不在炫技，而在把降本增效变成可复制的日常：内容更新更快，产品生命周期更长，素材量产效率更高。AI 工具与稳定的研运团队形成合力，推动公司运营效率与毛利率持续提升。

此外，“数龙杯”大赛连续两年成功举办，不仅吸引了一大批国内外优质团队加入，还首度落地澳门特区。世纪华通还与澳门特区政府签署了战略合作备忘录，将在 “AI上下游全产业链合作到数字娱乐内容出海” 等维度展开全面协同。

上半年的高利润，背后是世纪华通体系化运营的结果。出海产品矩阵是体系的广度，国内多IP、多形态的稳定盘是体系的底盘，AI进入每一道工序是体系的深度。三个维度共同推动业务结构性升级，买量即研发的数据飞轮、ROI的精确测算、工业化量产的能力，推动利润增速持续高于营收增速。这恰恰说明这套体系不仅能造爆款，还能将爆款的利润质量做高。

盈利能力的提升，也直接带来了股东回报的加码。中报显示，公司拟实施中期分红，半年度计划现金分红约5.87亿元。叠加5月已派发的2025年度分红4.41亿元，年内现金分红将超10亿元。

这次分红的意义不在于绝对金额，而在于它背后的财务转折。5.87亿元中期分红，约为母公司累计未分配利润的八成。这不仅显示出公司历史包袱已成功出清，更标志着公司财务健康状况的全面回归。

当然，这套体系并不意味着一劳永逸。全球游戏市场竞争仍在加剧，新品储备的释放与AI的深化都需要时间验证。但确定的是，世纪华通正在用体系化的能力构建新的增长边界，不再被任何一款游戏的成败所定义。展望下半年，随着新品储备的逐步释放以及AI在研运全流程的持续深化，这套体系化能力将继续支撑公司的高质量增长。